George Soros Kara Çarşamba’da İngiltere Merkez Bankası’nı Nasıl Yendi?
İngiltere, sterlini 2,778 Alman markının üzerinde tutma sözü verdi. 1992’de bir çarşamba günü bunun için milyarlar harcadı, faizi artırdı, ikinci bir artış açıkladı ve pes etti.
1992’de İngiltere, Avrupa Döviz Kuru Mekanizması (ERM) içinde sterlini 2,778 Alman markının üzerinde tutma sözü vermişti. Bildirildiğine göre George Soros’un Quantum Fund’ı, İngiltere’nin bunu sürdüremeyeceğine 10 milyar dolar bahis oynadı. 16 Eylül 1992’de İngiltere Merkez Bankası faizi %10’dan %12’ye çıkardı, %15’e çıkış açıkladı, sonra pes etti. Quantum, bildirildiğine göre 1 milyar dolar kazandı.
16 Eylül 1992, Çarşamba. Londra. Akşama doğru İngiliz hükümeti parasını korumak için milyarlar harcamış ve kaybetmişti. Yedi buçuk sularında Maliye Bakanı Norman Lamont Hazine’den çıktı ve şöyle dedi: “Bugün çok zor ve çalkantılı bir gündü.”
İki günde sterlin, Alman markı karşısında %6’dan fazla değer kaybetti. New York’ta bir fon yaklaşık bir milyar dolar kazandı. Kurucusu, İngiltere Merkez Bankası’nı batıran adam olarak anılmaya başladı: George Soros.
George Soros kimdir
George Soros 1930’da Budapeşte’de doğdu. Gençliğinde, Macaristan’daki Nazi işgalinden sahte bir kimlikle yaşayarak sağ çıktı. Savaştan sonra Londra’ya taşındı ve çalışarak London School of Economics’teki eğitimini finanse etti. 1956’da New York’a gitti.
1970’lerin başında kendi adına çalışmaya başladı. 1992’de ana fonunun adı Quantum Fund idi ve dünyanın en başarılı fonlarından biriydi. Baş portföy yöneticisi Stanley Druckenmiller idi. 1992’nin büyük fikri ondan çıktı.
Tuzak: ERM
İngiltere, Ekim 1990’da Avrupa Döviz Kuru Mekanizması’na (ERM) katıldı. Amaç istikrardı. Sterlin 2.95 Alman markı civarında kalacak ve 2.778 seviyesinin altına düşmeyecekti. Bu tabana yaklaşırsa İngiltere Merkez Bankası sterlini savunmak zorundaydı.
Ama Almanya yeni birleşmişti. Alman merkez bankası Bundesbank, enflasyonla mücadele için faizleri yüksek tuttu ve para marka aktı. İngiltere’nin ihtiyacı ise tam tersiydi. Ekonomisi resesyonun ardından zayıftı. Yüksek faiz zarar veriyordu ama ERM’den çıkmak başarısızlık gibi görünecekti.
1 Haziran 1992’de sterlin 2.9357 mark ile merkezi kura yakındı. 25 Ağustos’ta 2.7923 seviyesine inmişti; 2,80’in altında, tabana dayanmıştı.
Bahis
Druckenmiller tuzağı gördü. İngiltere’nin faizleri sonsuza dek yüksek tutamayacağına, bu yüzden sterlinin düşmek zorunda kalacağına inanıyordu. İşlemi asimetrik görüyordu:
| Eğer… | Sterlin | Quantum için |
|---|---|---|
| Yanılırlarsa | 2,95 DM’ye doğru dönüş, yaklaşık %6 | beklenen sınırlı zarar |
| Haklı çıkarlarsa | artık taban yok | olası büyük kazanç |
Yanılırlarsa sterlinin bandın ortasına doğru geri çıkmasını bekliyorlardı. Tabandan merkezi kura uzaklık yaklaşık %6’dır. Haklı çıkarlarsa artık taban olmayacaktı. Druckenmiller fikri Soros’a götürdüğünde Soros ona pozisyonu çok daha büyük tutmasını söyledi. Bildirildiğine göre Quantum’un sterline karşı bahsi yaklaşık 10 milyar dolardı.
Yalnız değillerdi. Dünyanın dört bir yanında bankalar, fonlar ve şirketler de sterlin satıyordu.
Kara Çarşamba
16 Eylül sabahı İngiltere Merkez Bankası milyarlarca sterlin aldı. Yetmedi.
| 16 Eylül 1992 (Londra) | Ne oldu? |
|---|---|
| 11:00 | Faiz %10’dan %12’ye çıkarıldı. Sterlin kıpırdamadı. |
| 14:15 | %15’e çıkış açıklandı. Satışlar durmadı. |
| 19:30 | 19:30’dan hemen sonra sterlin ERM’den çıktı ve %15’e çıkış iptal edildi. |
| Ertesi sabah | Faiz %10’a geri döndü. |
Sterlin o gün tabanın hemen üstünde, 2.7784 marktan kapandı. Ertesi gün 2.6323 seviyesine düştü. 30 Eylül’de 2.5095 seviyesindeydi.
Fırtınadan sonra
Yaklaşık beş ay sonra, 24 Şubat 1993’te sterlin 2.3213 marka indi. Bu, ERM’den çıktığı 16 Eylül gününün kapanışından %16,5 daha düşüktü.
| Tarih | £ başına DM | 16 Eylül 1992’ye göre |
|---|---|---|
| 1 Haziran 1992 | 2.9357 | +%5,7 |
| 16 Eylül 1992 | 2.7784 | – |
| 17 Eylül 1992 | 2.6323 | −%5,3 |
| 30 Eylül 1992 | 2.5095 | −%9,7 |
| 24 Şubat 1993 | 2.3213 | −%16,5 |
İngiltere Merkez Bankası günlük spot kurları (Londra saatiyle 16:00), XUDLDMS serisi.
Bildirildiğine göre Quantum’un sterlinden kârı yaklaşık 1 milyar dolardı. 2005’te açıklanan Hazine belgelerine göre İngiltere’nin maliyeti sonradan yaklaşık 3,3 milyar sterlin olarak hesaplandı.
Sterlin ABD doları karşısında da düştü. 2 Eylül 1992’de 2.0036 dolardan kapandı; bu, 1992’nin en yüksek kapanışıydı. 16 Eylül’de 1.8467, 11 Şubat 1993’te ise 1.4182 seviyesinden kapandı. Bu, 16 Eylül kapanışının yaklaşık %23 altındaydı.
Ama hikâyenin bir de sürprizi var. ERM’den çıkan İngiltere faizleri indirdi ve ekonomisi toparlandı. Hatta bazıları o güne Beyaz Çarşamba dedi.
Trader’lar ne öğrenebilir
- Yerinde tutulan bir fiyat, güvenli bir fiyat değildir. Onu tutmak için birileri bedel ödüyor ve bu bitebilir.
- Quantum işlemi asimetrik görüyordu. Kendi aleyhine küçük, lehine ise çok daha büyük bir hareket bekliyordu.
- Pozisyon büyüklüğü beklenen riski yansıtıyordu. Soros, olası zararı sınırlı ve net gördüğü için büyük bir bahis oynadı.
Savunulan bir taban uzun süre dayanabilir ve sonra bir günde kırılabilir. Sterlin, 16 Eylül’den önce yaklaşık üç hafta boyunca 2,778’in hemen üstünde kaldı.
Birçok işlemde büyük pozisyonlarla borç para bir arada kullanılır. Bunları yeni öğreniyorsan Kaldıraç ve Marjin ve Pozisyon Büyüklüğü Nasıl Belirlenir? derslerini okuyabilirsin.
Sık sorulan sorular
İngiltere Merkez Bankası’nı kim batırdı?
George Soros, İngiltere Merkez Bankası’nı batıran adam olarak anılır. Günlük yönetimini Stanley Druckenmiller’ın üstlendiği Quantum Fund, 1992’de sterline karşı büyük bir bahis oynadı. Birçok banka, fon ve şirket de sterlin satıyordu.
Soros Kara Çarşamba’da ne kadar kazandı?
Bildirildiğine göre Quantum’un sterlinden kârı yaklaşık 1 milyar dolar, pozisyonu ise yaklaşık 10 milyar dolardı.
ERM neydi?
Avrupa Döviz Kuru Mekanizması. İngiltere Ekim 1990’da katıldı ve sterlini 2,95 Alman markı yakınında, 2,778’in altına düşmeden tutma sözü verdi.
Kara Çarşamba’da ne oldu?
16 Eylül 1992’de İngiltere Merkez Bankası milyarlarca sterlin aldı, faizi %10’dan %12’ye çıkardı ve %15’e çıkış açıkladı. 19:30’dan hemen sonra sterlin ERM’den çıktı ve %15’e çıkış iptal edildi.
Bazıları neden Beyaz Çarşamba diyor?
ERM’den çıkan İngiltere faizleri indirebildi ve ekonomisi toparlandı.
Sterlinin bugünkü durumuna bak
GBPUSD günlük grafiğini aç ve son bir yılın en büyük günlük hareketlerini bul.
Öğrenmeye devam et
Chart School · 3Trend Nasıl Okunur? Swing Tepeleri, Swing Dipleri ve Trendin Sonu
Gold Playbook · 2NFP Günü Altına Ne Oluyor? 5 Gerçek Açıklama, Dakika Dakika
Trading Terms · 2Long ve Short: Alış ve Satışın AnlamıYalnızca eğitim amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir. CFD ve forex işlemleri yüksek para kaybetme riski taşır.