كيف هزم جورج سوروس بنك إنجلترا في الأربعاء الأسود؟
وعدت بريطانيا بإبقاء الجنيه فوق 2.778 مارك ألماني. وفي يوم أربعاء من عام 1992، أنفقت مليارات لتحقيق ذلك، ورفعت الفائدة، وأعلنت زيادة ثانية، ثم استسلمت.
في 1992، وعدت بريطانيا بإبقاء الجنيه فوق 2.778 مارك ألماني ضمن آلية أسعار الصرف الأوروبية (ERM). راهن صندوق كوانتوم التابع لجورج سوروس بنحو 10 مليارات دولار بحسب التقارير على عجزها عن ذلك. وفي 16 سبتمبر 1992، رفع بنك إنجلترا الفائدة من 10% إلى 12%، وأعلن رفعها إلى 15%، ثم استسلم. وحقق كوانتوم 1 مليار دولار بحسب التقارير.
الأربعاء، 16 سبتمبر 1992. لندن. بحلول المساء، كانت الحكومة البريطانية قد أنفقت مليارات للدفاع عن عملتها، وخسرت. نحو السابعة والنصف، خرج وزير الخزانة نورمان لامونت من مبنى الخزانة وقال: «كان يوما بالغ الصعوبة والاضطراب».
خلال يومين، فقد الجنيه أكثر من 6% أمام المارك الألماني. وفي نيويورك، حقق صندوق واحد نحو مليار دولار. وصار مؤسسه يُعرف بالرجل الذي هزم بنك إنجلترا: جورج سوروس.
من هو جورج سوروس؟
وُلد جورج سوروس في بودابست عام 1930. في مراهقته، نجا من الاحتلال النازي للمجر بالعيش بهوية مزيفة. بعد الحرب، انتقل إلى لندن وعمل ليمول دراسته في كلية لندن للاقتصاد. وفي 1956، غادر إلى نيويورك.
في أوائل السبعينات، بدأ العمل لحسابه. بحلول 1992، كان صندوقه الرئيسي، كوانتوم، من أنجح الصناديق في العالم. وكان مدير محفظته الرئيسي ستانلي دراكنميلر. فكرة 1992 الكبرى بدأت منه.
الفخ: آلية ERM
في أكتوبر 1990، انضمت بريطانيا إلى آلية أسعار الصرف الأوروبية (ERM). كان الهدف تحقيق الاستقرار. كان الجنيه سيبقى قرب 2.95 مارك ألماني، ولن يهبط دون 2.778. وإذا اقترب من هذا الحد الأدنى، كان على بنك إنجلترا الدفاع عنه.
لكن ألمانيا كانت قد توحدت للتو. لمكافحة التضخم، أبقى البنك المركزي الألماني، البوندسبنك، الفائدة مرتفعة، فتدفقت الأموال إلى المارك. واحتاجت بريطانيا إلى العكس. كان اقتصادها ضعيفا بعد الركود. كانت الفائدة المرتفعة تضرها، لكن مغادرة ERM ستبدو فشلا.
في 1 يونيو 1992، كان الجنيه عند 2.9357 مارك، قرب السعر المركزي. وبحلول 25 أغسطس، وصل إلى 2.7923، دون 2.80 وملاصقا الحد الأدنى.
الرهان
رأى دراكنميلر الفخ. كان يعتقد أن بريطانيا لا تستطيع إبقاء الفائدة مرتفعة للأبد، وأن الجنيه سيضطر إلى الهبوط. ورأى أن الصفقة ذات عائد محتمل يفوق مخاطرها:
| إذا كانوا… | الجنيه | بالنسبة إلى كوانتوم |
|---|---|---|
| مخطئين | عودة نحو 2.95 مارك، أي نحو 6% | خسارة محدودة متوقعة |
| مصيبين | لا حد أدنى على الإطلاق | ربح كبير محتمل |
توقعوا أن يعود الجنيه نحو وسط النطاق إذا كانوا مخطئين. تبلغ المسافة من الحد الأدنى إلى السعر المركزي نحو 6%. وإذا كانوا مصيبين، فلن يبقى أي حد أدنى. حين طرح دراكنميلر الفكرة على سوروس، طلب منه سوروس زيادة حجمها كثيرا. وبحسب التقارير، بلغ رهان كوانتوم ضد الجنيه نحو 10 مليارات دولار.
ولم يكونوا وحدهم. كانت بنوك وصناديق وشركات حول العالم تبيع الجنيه أيضا.
الأربعاء الأسود
في صباح 16 سبتمبر، اشترى بنك إنجلترا الجنيهات بالمليارات. لم يكن ذلك كافيا.
| 16 سبتمبر 1992 (لندن) | ما الذي حدث؟ |
|---|---|
| 11:00 | رُفعت الفائدة من 10% إلى 12%. لم يتحرك الجنيه. |
| 14:15 | أُعلن رفع الفائدة إلى 15%. لم يتوقف البيع. |
| 19:30 | بعد 19:30 بقليل، غادر الجنيه ERM وأُلغي قرار رفع الفائدة إلى 15%. |
| صباح اليوم التالي | عادت الفائدة إلى 10%. |
أغلق الجنيه ذلك اليوم عند 2.7784 مارك، فوق الحد الأدنى بقليل. وفي اليوم التالي، هبط إلى 2.6323. وبحلول 30 سبتمبر، وصل إلى 2.5095.
بعد العاصفة
في 24 فبراير 1993، بعد نحو خمسة أشهر، وصل الجنيه إلى 2.3213 مارك. كان ذلك أقل بنسبة 16.5% من إغلاقه في 16 سبتمبر، يوم مغادرته ERM.
| التاريخ | مارك لكل جنيه إسترليني | مقارنة بـ16 سبتمبر 1992 |
|---|---|---|
| 1 يونيو 1992 | 2.9357 | +5.7% |
| 16 سبتمبر 1992 | 2.7784 | – |
| 17 سبتمبر 1992 | 2.6323 | −5.3% |
| 30 سبتمبر 1992 | 2.5095 | −9.7% |
| 24 فبراير 1993 | 2.3213 | −16.5% |
أسعار الصرف الفورية اليومية لبنك إنجلترا (16:00 بتوقيت لندن)، السلسلة XUDLDMS.
بلغ ربح كوانتوم من الجنيه نحو 1 مليار دولار بحسب التقارير. أما كلفة بريطانيا فقُدرت لاحقا بنحو 3.3 مليار جنيه إسترليني، وفق وثائق الخزانة المنشورة في 2005.
هبط الجنيه أمام الدولار الأمريكي أيضا. في 2 سبتمبر 1992، أغلق عند 2.0036 دولار، وهو أعلى إغلاق له في 1992. وفي 16 سبتمبر، أغلق عند 1.8467، وفي 11 فبراير 1993 عند 1.4182، أي أقل بنحو 23% من إغلاقه في 16 سبتمبر.
لكن في القصة مفاجأة. بعد التحرر من ERM، خفضت بريطانيا الفائدة وتعافى اقتصادها. حتى إن البعض سمى ذلك اليوم الأربعاء الأبيض.
ما الذي يتعلمه المتداولون؟
- تثبيت السعر لا يعني أنه آمن. هناك من يدفع لتثبيته، وقد يتوقف.
- رأى كوانتوم أن عائد الصفقة المحتمل يفوق مخاطرها. توقع حركة صغيرة ضده أو حركة أكبر بكثير لصالحه.
- عكس حجم المركز المخاطر المتوقعة. راهن سوروس بحجم كبير لأنه رأى الخسارة المحتملة محدودة وواضحة.
قد يصمد حد أدنى يدافع عنه أحدهم طويلا، ثم ينكسر في يوم واحد. بقي الجنيه فوق 2.778 بقليل لنحو ثلاثة أسابيع قبل 16 سبتمبر.
تجتمع المراكز الكبيرة والأموال المقترضة في كثير من الصفقات. إذا كانت هذه المفاهيم جديدة عليك، فاقرأ الرافعة المالية والهامش وكيف تحدد حجم المركز؟.
الأسئلة الشائعة
من هزم بنك إنجلترا؟
يُعرف جورج سوروس بالرجل الذي هزم بنك إنجلترا. راهن صندوقه كوانتوم، الذي تولى ستانلي دراكنميلر إدارته اليومية، بحجم كبير ضد الجنيه في 1992. وكانت بنوك وصناديق وشركات كثيرة تبيع الجنيه أيضا.
كم ربح سوروس في الأربعاء الأسود؟
بلغ ربح كوانتوم من الجنيه نحو 1 مليار دولار بحسب التقارير، من مركز قُدر بنحو 10 مليارات دولار.
ما هي آلية ERM؟
آلية أسعار الصرف الأوروبية. انضمت بريطانيا إليها في أكتوبر 1990 ووعدت بإبقاء الجنيه قرب 2.95 مارك ألماني، وألا يهبط دون 2.778.
ما الذي حدث في الأربعاء الأسود؟
في 16 سبتمبر 1992، اشترى بنك إنجلترا الجنيهات بالمليارات، ورفع الفائدة من 10% إلى 12% وأعلن رفعها إلى 15%. وبعد 19:30 بقليل، غادر الجنيه ERM وأُلغي قرار رفع الفائدة إلى 15%.
لماذا يسميه البعض الأربعاء الأبيض؟
بعد التحرر من ERM، استطاعت بريطانيا خفض الفائدة، وتعافى اقتصادها.
شاهد الجنيه اليوم
افتح الرسم اليومي لزوج GBPUSD وابحث عن أكبر التحركات اليومية خلال العام الماضي.
واصل التعلّم
Chart School · 3كيف تحدد اتجاه السوق؟ القمم والقيعان التأرجحية ومتى ينتهي الاتجاه
Gold Playbook · 2ماذا يحدث للذهب يوم تقرير الوظائف؟ 5 إصدارات فعلية لتقرير NFP، دقيقة بدقيقة
Trading Terms · 2الشراء والبيع: شرح مركزي Long وShortمحتوى تعليمي فقط، وليس نصيحة استثمارية. ينطوي تداول عقود الفروقات والفوركس على مخاطر عالية لخسارة المال.